最近，世界各地氣溫飆升，在7月3日成地球有歷史記錄以來最熱的一天后，紀錄連續被刷新。美國國家環境預報中心數據顯示，地球表面平均氣溫7月5日與前一日相同，達到17.18℃，維持全球最高平均氣溫紀錄。

就投資而言，面對持續的高溫，通常我們可能會第一時間想到用電的多了，而選擇投資電力相關板塊。不過，除了電力之外，下游的各類用電大戶也往往會受到沖擊，影響到工業品的生產。

(相關資料圖)

【以史為鑒，限電影響有多大？】

根據海通證券統計，2000年以來我國共經歷了4次大規模的限電事件，分別是2003年、2008年、2010年和2021年，限電事件一般會影響工業生產，導致工業品價格上漲。

以距離我們較近的2021年為例，2021年我國出口持續增長拉動工業用電高增，天氣因素和新能車充電需求也導致居民側的用電需求大增。此外，2021年上半年部分省份能耗雙控未能達標，9月發改委印發《完善能源消費強度和總量雙控制度方案》，對新增能耗5萬噸標準煤及以上的“兩高”項目，加強窗口指導，對“兩高”行業的限產舉措加快落實。

政策目標壓力下，廣西、廣東、安徽等地實行階段性限電，陜西、云南等地對“兩高”行業推行限產措施。這次限電中，國內工業增加值當月同比從2021年5月的8.8%下降至2021年9月的3.1%；限電期間（5月-10月）螺紋鋼價格上漲10%，水泥價格上漲35%。

【傳統耗電大戶：化工行業】

可以想象，工業品往往都是“電老虎”，而其中，化工行業是傳統的耗電大戶，多個化工品種單噸耗電量可達數千度甚至上萬度，例如黃磷單噸耗電量在14000度左右，PVC以及其原料電石均是高能耗化工產品，一噸PVC需要耗電7490度，就連新能源材料碳酸鋰單噸耗電量也高達7400度。

中電聯（中國電力企業聯合會）也把化工行業列為四大高載能行業，據中電聯統計，1-5月，化工行業用電量2297億千瓦時，同比增長3.2%。

在2021年的“限電”風波中，多個化工品價格大幅上漲，中國化工產品價格指數也從2021年初起步，到當年10月份最高漲幅超過55%。

而反映在股價上，中證細分化工產業主題指數自2021年3月的低點起步，1年內最高漲幅超過48%，不過隨后在限電緩解、政策調控、需求放緩等多方面因素影響下，指數1年內最大回撤也超過了34%。

當然，股價的強勢也并非沒有基本面的支撐，Wind數據顯示，細分化工指數2021年歸母凈利潤創出了近10年的新高，同比增長近90%！

【能否上車，埋伏一波？】

前面我們所討論的都是限電的情況，是預期中可能存在的一部分行情，那么今年是否會出現大規模限電，現在誰也不知道，而且就算出現限電，歷史也不會簡單重復。那么當下會有哪些不同？

國金證券在《今年高溫限電會“卷土重來”嗎?》中指出，不同過往的是，當前工業品庫存處于歷史低位，去年下半年以來，工業企業產成品庫存當月同比由19%回落至6%。工業品庫存顯著弱于過往下，一旦工業生產端出現供給約束、即便約東力度明顯弱于過往，也存在較大可能拉動工業產品價格上漲。

如果沒有限電，化工板塊值得上車嗎？

答案是肯定的。

以細分化工指數為例，該指數在今年5月份已創出近3年來的新低，近期仍徘徊在3年來的低位。

通過估值也可以看出來，截至7月6日收盤，細分化工指數目前市盈率PE已回調至18.92倍，低于歷史約70%的時間區間，性價比凸顯。

經過了估值的大幅收縮，機構對于化工行業的后市也是一致看好。

東興證券在中期策略中表示，國內化工行業景氣度有望邊際回暖，但在短期內，多數化工品的周期性投資難度加大，預計化工行業大部分子板塊的基本面尚存較大不確定性，但部分細分領域仍存投資機會。

建議重點關注：①下游需求偏剛性的精細化工類產品；②資本開支擴張和研發驅動成長的龍頭企業；③受益于國產替代持續推進的部分高端化工新材料。

國盛證券也認為，未來，化工行業或將走向嶄新的發展模式。行業機會主要來自三方面：

1）液冷、新型顯示、高頻高速通訊等科技產業將拉動相應材料的成長；

2）對“金字塔尖”的高端材料進行國產替代。并且材料國產化、平價化后有望帶來龐大的新增應用需求；

3）緊密跟蹤需求剛性的傳統化工品，并把握其周期性價格波動。重視新興科技產業材料的投資機會。

如果想上車化工的話，怎么買最合適？

通過上文我們可以看出，如果出現限電，對于個股來說是個大利空，這是一個潛在的風險點。但是對于行業來說，限電可以促使產品價格上漲，其他公司可以分一杯羹，對于整個行業來說是利好。

此外，化工行業細分領域眾多，想要全面把握化工行業的估值修復行情并不容易。

由此可見，買指數是個合適的選擇。

市面上可以滿足條件的主流化工行業指數為中證細分化工產業主題指數，通過該指數官網資料可以發現，該指數權重股不但覆蓋萬華化學、華魯恒升這類傳統化工龍頭企業，還覆蓋了鹽湖提鋰龍頭鹽湖股份、鋰電隔膜龍頭恩捷股份、電解液龍頭企業天賜材料、新宙邦這類新興化工領域頭部企業。

附指數前十大權重股一覽：

而通過跟蹤中證細分化工產業主題指數的化工ETF（516020），便可一鍵全面覆蓋化工各個細分領域，把握周期+成長的雙輪驅動，可謂“攻守兼備”。

風險提示：化工ETF被動跟蹤中證細分化工產業主題指數，該指數基日為2004.12.31，發布日期為2012.4.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

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