智慧物流企業今天國際（300532.SZ）7月9日晚間發布業績預報顯示，公司上半年預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.90億元-2.10億元，同比增長78.2%-96.96%。

今天國際2023年半年報業績預告

(資料圖片)

今天國際近四年從營收規模到凈利潤表現均保持高速增長。對比一季報可見，公司第二季度凈利潤規模在0.98億元-1.18億元之間，繼一季度后，再度刷新了單季歷史高值。

事實上，今天國際的業績增長有跡可循，利潤都“藏”在了去年的未確認收入訂單里。業績大增的背后是激增的應收賬款（含合同資產），這也暗含著回收風險。

高增長之下，7月10日今天國際股價高開震蕩，當日收于20.93元/股，漲4.08%。兩年多時間，公司股價自2021年5月時低位至今上漲近200%。

去年未確認收入訂單是營收的超2倍

今天國際主要從事智慧物流和智能制造系統綜合解決方案業務，業績大幅增長的原因在于企業自動化數字化需求旺盛，報告期內公司完成實施并確認營業收入項目規模較上年同期有大幅度增加。

在2022年年報中今天國際披露，截至報告期末，公司尚未確認收入訂單54.50億元。這一規模是其去年全年營收的兩倍有余。

其中，新能源行業尚未確認收入訂單35.33億元，占比約65%。煙草、石化行業各有8億左右訂單未確認收入，其他行業還有2.45億元。

今天國際2022年末未確認收入訂單（來源：公司年報）

在投資者交流時，被問及訂單從獲取到收入確認的平均周期時，今天國際高管稱，“新能源訂單大概為6個月，其他行業9-12個月。”

由此推斷，去年底新能源訂單大概率將于今年上半年完成確認。僅這一個行業的營收貢獻就可能達到35.33億元，而公司去年全年的營業收入才24.13億元。

這種訂單確認周期與今天國際智能系統集成項目分階段收款模式相關。

今天國際曾在財報中提及，按主要合同約定的收款模式，在項目確認收入時，公司通常已累計收取合同金額60%-75%款項。因此，公司智能系統項目確認收入后，尚有20%-30%左右的款項待項目終驗后向客戶收取。

智能系統項目的商業運行時間通常為3-6個月。此外，項目終驗后，客戶仍保留合同金額10%左右的款項作為質保金，于項目質保期（質保期通常1-2年）結束后支付。

也因為這種模式，近年今天國際應收賬款激增。

今天國際2020年末、2021年末、2022年末應收賬款（含合同資產）余額分別是4.93億元、9.56億元、19.73億元，占總資產比例分別為22.93%、34.32%、42.27%。

同時，應收賬款（含合同資產）規模難降。今天國際稱，一方面雖然公司的主要客戶來自知名大中型企業，存在壞賬的可能性較小，但由于受到客戶終驗進度、客戶審計、預算以及經營情況的影響，可能會使賬期延長。

另一方面，個別新拓展行業項目的終驗前期收款比例可能有所下降，而應收賬款（含合同資產）金額也會相應增長。

高企的應收賬款（含合同資產）也意味著回收風險正在上升。

今天國際稱，公司單個項目金額較高、實施周期較長，大項目的收入確認對當期營業收入影響較大。“公司可能出現某個季度由于可確認收入項目數量較少、金額較小而產生虧損；或者某個季度可確認收入項目數量較多、金額較大而使當季度業績大幅提升等情形。”

新能源行業新增訂單占比七成

今天國際未來業績如何，除了看未確認收入訂單外，還要看新增訂單情況。

今天國際暫未披露今年以來的新增訂單情況。去年全年，公司新增訂單43.74億元，同比增長34.02%。

“2022年12月31日在手訂單較2021年12月31日在手訂單增長43.35%。”今天國際高管回答投資者提問時表示。

新能源鋰電行業去年新增訂單31.04億元，占新增訂單比例約70%，值得注意的是，同比增速略有放緩，為16.98%。這一行業去年為營收貢獻了17.52億元，占比超過70%。

新能源鋰電行業訂單客戶為各動力電池和儲能領域龍頭，包括比亞迪、寧德時代、欣旺達、蜂巢能源、天津力神、廈門海辰等。

石化行業訂單是去年增速最快的行業。今天國際去年中標某大型石化煉化產品立體倉庫項目及天津南港項目，合同金額分別為4.67億元及1.29億元，行業共新增訂單6.25億元，同比增長1207.70%。

煙草行業訂單新增5.23億元，同比增長14.63%。

“老客戶的復購占比超過80%。”今天國際高管表示，公司目前下游客戶行業為3+N的布局，包括新能源、煙草、石化行業，同時有訂單和案例的行業有近40個。

“煙草領域傳統優勢延續，新能源、石化行業高景氣支撐收入快速增長，在當前企業自動化數字化趨勢下，更多行業智能倉儲物流系統需求有望井噴。”太平洋證券認為，充足的訂單儲備是今天國際近年來業績高增的重要保證。

此外，當下風口的機器人及人工智能業務也是今天國際的期望所在。

據介紹，今天國際機器人公司去年產值超過5億元。其旗下硬件子公司今天機器人成立于2016年，擁有堆垛機、自動導引運輸車、穿梭車、輸送機、機器人系統等物流設備的核心知識產權與生產制造能力。

近期公司在投資者互動平臺表示，機器人子公司產品肯定會面向第三方單獨銷售，有望加速公司增長。

同時，今天國際產品已應用了人工智能相關技術，主要體現在自動控制、路徑規劃、機器視覺、運輸優化等方面。

“我們認為AI的應用有望助力公司降本增效，”太平洋證券表示，AI技術應用有望賦能今天國際業務發展，機器人領域深耕多年前景可期。

在問及軟件和機器人子公司是否有拆分上市的打算時，今天國際表示，目前沒有明確的時間計劃表，后面不排除這個可能性。“但在可預見的未來，公司仍會是其控股股東”。