資金交投持續(xù)活躍，股票ETF水漲船高。8月7日晚間上交所數(shù)據(jù)顯示，截至7日收盤華泰柏瑞滬深300ETF總份額為250.15億份，以最新份額凈值4.06元計算，該基金規(guī)模突破1000億元，達到1015.61億元，還成為首只規(guī)模破千億的股票ETF，以及規(guī)模最大的權(quán)益基金。在剛過去的一周內(nèi)，華泰柏瑞滬深300ETF以156.23億元的凈流入金額，位居市場第一位。

(資料圖)

首只規(guī)模破千億股票ETF的出現(xiàn)，是基金行業(yè)更是資本市場的標(biāo)志性事件。

市場分析認為，大規(guī)模ETF的出現(xiàn)，反映了ETF市場經(jīng)過近20年培育耕耘后，呈現(xiàn)出了欣欣向榮發(fā)展態(tài)勢。在目前800多只、近2萬億元的ETF中，股票型ETF在數(shù)量和規(guī)模上占比均超過60%。券商中國記者發(fā)現(xiàn)，雖然寬基ETF目前具有絕對規(guī)模優(yōu)勢，但數(shù)量上超60%的ETF卻被主題指數(shù)產(chǎn)品占據(jù)。這折射出了股票ETF發(fā)展新趨勢：ETF跟蹤的指數(shù)越來越細，相關(guān)公募以此來打造出差異化競爭優(yōu)勢。

今年7月底規(guī)模剛突破900億元

華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月，是國內(nèi)首只跨市場ETF，也是首只跟蹤滬深300指數(shù)的ETF產(chǎn)品。當(dāng)時滬深300指數(shù)發(fā)布已有7年時間，華泰柏瑞滬深300ETF的創(chuàng)新意義，在于它將滬市、深市、股指期貨三大核心市場進行了連接。

根據(jù)數(shù)據(jù)，華泰柏瑞滬深300ETF成立以來規(guī)模和份額呈現(xiàn)震蕩走高態(tài)勢，進入2023年以來更是屢創(chuàng)新高，且呈現(xiàn)出加速態(tài)勢。具體看，在本次規(guī)模破1000億之前，該基金規(guī)模在2023年初時剛突破800億元、份額突破200億份。到了7月31日，這只巨無霸ETF規(guī)模突破900億元，份額達到了224.48億份。截至今年二季度末，該基金股票資產(chǎn)倉位高達98%，前十大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、中國平安、招商銀行、五糧液、美的集團、比亞迪、興業(yè)銀行、長江電力、恒瑞醫(yī)藥。其中前六大重倉股持倉規(guī)模均超過10億元。

根據(jù)該基金定期報告，持有人數(shù)量從2012年底時的4.02萬戶增加到了2022底的47.29萬戶。截至2022年末，該基金有70.95%的份額由機構(gòu)投資者持有，機構(gòu)投資者和個人投資者持有比例七三開，該比例長期以來基本維持穩(wěn)定。截至目前，該基金成立以來的回報率接近80%。

（華泰柏瑞滬深300ETF份額歷年變化趨勢圖）

北方某公募內(nèi)部人士對券商中國記者表示，華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模破千億，是基金行業(yè)更是資本市場的標(biāo)志性事件。從基金產(chǎn)品布局角度而言，這是工具型被動股票ETF持續(xù)獲得市場認可的有力例證；從資金流向而言，主流寬基ETF因低費率、流動性好逐漸市場觀察行情走勢和資金流向的重要參考指標(biāo)。具體地，滬上某公募內(nèi)部人士對券商中國記者直言，滬深300指數(shù)由滬深市場中規(guī)模大、流動性好、具有代表性的300只證券組成，指數(shù)市值覆蓋量超過了50%的滬深股票市值，一直都是表征A股市場整體走勢的最佳指標(biāo)。

據(jù)該人士分析，包括華泰柏瑞滬深300ETF在內(nèi)，截至今年8月1日跟蹤滬深300指數(shù)的ETF合計規(guī)模達到1896億元，占非貨ETF總規(guī)模的11.28%，在所有指數(shù)中遙遙領(lǐng)先，很好體現(xiàn)了投資者跟蹤滬深300指數(shù)的客觀需求。“尤其是在包括股指期貨、股指期權(quán)和ETF期權(quán)等在內(nèi)的配套衍生品市場建設(shè)日益完善，配置、交易、套利、風(fēng)險對沖等多種投資策略趨于成熟的情況下，基于滬深300指數(shù)的行業(yè)生態(tài)已經(jīng)展現(xiàn)出了蓬勃生機。”

股票ETF成發(fā)展主力軍

數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日全市場ETF達到了802只，總份額為1.92億份，總規(guī)模達1.98萬億元。其中股票型ETF占據(jù)絕對優(yōu)勢，659只股票型ETF合計份額和規(guī)模分別為1.16萬億份和1.26萬億元，占比均超過60%。

具體看，1.26萬億元的股票ETF呈現(xiàn)出兩大發(fā)展趨勢：一是ETF基本上已覆蓋到全市場各大主流指數(shù)，包括滬深300、上證50、中證500、中證1000等。這類寬基ETF是整體股票ETF規(guī)模的重要來源。比如截至6月30日，華夏上證科創(chuàng)板50ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF、易方達創(chuàng)業(yè)板ETF規(guī)模均超過300億元，分別為671.92億元、576.21億元、483.95億元、390.03億元。

“大規(guī)模ETF的出現(xiàn)，反映的是ETF市場經(jīng)過近20年培育耕耘后所呈現(xiàn)出的欣欣向榮的發(fā)展態(tài)勢。”前述滬上公募人士表示，我國ETF市場自2004年起步后，便進入了相對漫長的積累期，特別是2019年時全市場非貨ETF總規(guī)模為6167億元，隨后開始越過“奇點”，進入大發(fā)展時期，持有人戶數(shù)顯著增加。“今年來，隨著資本市場信心有所修復(fù)、結(jié)構(gòu)性投資主線紛至沓來、券商財富管理轉(zhuǎn)型加速推進、機構(gòu)配置需求顯著抬升，前7個月ETF總規(guī)模推高至1.68萬億元，較去年底增長25.77%。”

二是細分主題類ETF滲透率持續(xù)提升。截至目前主題指數(shù)ETF數(shù)量達到了379只，在659只股票ETF中占比接近60%。只不過由于主題指數(shù)容量較小，379只為主題指數(shù)ETF合計份額和規(guī)模分別只有4858.62億份和4086.60億元。其中，跟蹤半導(dǎo)體相關(guān)指數(shù)的ETF就有7只，截至6月30日的總規(guī)模接近780億元，其中華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF規(guī)模均超過240億元，國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF規(guī)模也接近200億元。另外，還有跟蹤中藥、醫(yī)療器械、綠色電力、酒類、機器人、創(chuàng)新藥、大農(nóng)業(yè)、畜牧養(yǎng)殖、稀土產(chǎn)業(yè)等細分領(lǐng)域的ETF。

發(fā)力細分指數(shù)ETF打造差異化優(yōu)勢

據(jù)券商記者長期跟蹤觀察，以華夏基金和易方達基金所在頭部公募的ETF業(yè)務(wù)具有較為明顯的先發(fā)優(yōu)勢。

根據(jù)數(shù)據(jù)，截至目前存續(xù)ETF產(chǎn)品數(shù)量超過30只的基金公司有9家，包括華夏基金、易方達基金、國泰基金、南方基金、廣發(fā)基金、博時基金、銀華基金、華泰柏瑞基金以及華安基金等。其中，華夏基金和易方達基金的ETF數(shù)量分別超過70只和60只，穩(wěn)居行業(yè)前兩位。其中，華夏基金的ETF規(guī)模目前已超過3000億元，易方達的ETF規(guī)模也超過了2000億元，是公募行業(yè)中ETF規(guī)模超過2000億的兩家公司。

記者還發(fā)現(xiàn)，除了頭部公募，鵬揚基金等中小公募近年來也在發(fā)力ETF業(yè)務(wù)。但從ETF整體發(fā)展趨勢而言，不少公募近年來已在另辟蹊徑，朝細分指數(shù)ETF方向打造差異化優(yōu)勢。這方面比較突出的是鵬華基金。比如，“鵬華 Ashares”指數(shù)基金矩陣，涵蓋到了國防安全ETF系列和國粹ETF等，具體包括國防ETF、酒ETF、中藥ETF等產(chǎn)品。不僅如此，鵬華基金還將這些細分ETF和投資者教育工作結(jié)合了起來。

據(jù)鵬華基金品牌管理部總經(jīng)理于凌波介紹，近年來鵬華基金投教基地圍繞“鵬華 Ashares”指數(shù)基金品牌旗下多個細分領(lǐng)域指數(shù)產(chǎn)品線，打造了以國防ETF為載體的愛國者投教計劃，以酒ETF、中藥ETF為載體的鵬華國粹ETF投教生態(tài)體系等特色投教內(nèi)容。截至目前，鵬華基金組織投資者開展過“鵬華國粹ETF·中藥ETF走進中藥上市公司探訪之旅”，走訪過廣藥白云山、九芝堂、云南白藥等公司，國防ETF主題投資活動則組織參觀過建川博物館、成飛航空主題教育基地，走訪過中國航天科工集團二院等公司。

長久期資金入市才剛形成發(fā)展空間廣闊

盡管公募ETF發(fā)展呈現(xiàn)出百花齊放局面，但當(dāng)前滲透率相對較低，未來還有十分廣闊發(fā)展空間。

前述滬上公募人士表示，盡管國內(nèi)ETF市場在過去20年取得了長足的發(fā)展，但目前ETF滲透率相對較低，個人養(yǎng)老金制度剛剛起步，長久期資金入市才剛剛開始形成。截至7月底，全市場滬深300ETF合計不到1900億元的規(guī)模，相對滬深300超過50萬億的市值，未來還有較大的發(fā)展空間。

該人士認為，ETF市場的未來發(fā)展空間，主要體現(xiàn)在供需兩個方面：

在產(chǎn)品供給方面，雖然A股ETF產(chǎn)品布局已較為充分，但依然還有拓展的空間：

一是在科技進步和產(chǎn)業(yè)變革的過程中，可能不斷形成全新的行業(yè)或者主題，對基金管理人的反應(yīng)速度提出了更高要求；

二是我國跨境ETF僅覆蓋香港、美國、英國、法國、德國、日本、韓國等主要發(fā)達市場，很多具備較大發(fā)展和投資潛力的新興市場均未覆蓋，隨著新興市場在全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的占比提升，未來有望成為我國ETF產(chǎn)品的重點布局方向；

三是部分優(yōu)質(zhì)賽道目前所對應(yīng)的ETF產(chǎn)品規(guī)模較小，流動性較弱，作為配置工具存在容量有限的問題，如何實現(xiàn)這類產(chǎn)品從“有”到“優(yōu)”的轉(zhuǎn)變，增強其承接投資需求的能力，也是基金管理人可以發(fā)力的方向。

在投資需求方面，該人士認為，各類投資者在日益成熟之后都會產(chǎn)生更加個性化的服務(wù)訴求，基金管理人可以充分調(diào)動公司各方合力，通過市場動態(tài)更新、投資觀點輸出、擇時交易建議、配置方案定制等方式為投資者提供全方位服務(wù)，優(yōu)化ETF投資體驗，在主要市場參與者產(chǎn)品布局的“硬件”相差無幾的情況下，借助服務(wù)的“軟件”打造差異化競爭優(yōu)勢，以此撬動更為廣泛、更具黏性的ETF投資需求。