逆回購縮量至200億 央行連續(xù)兩日凈回籠

央行22日開展了200億元7天逆回購操作，中標(biāo)利率維持在2.45%。因當(dāng)日有1000億元逆回購到期，自此全天公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠800億元。這是繼周三凈回籠400億元，再次從市場回籠資金，也是6月份至今公開市場單日最大凈回籠量。

“從本周二開始，央行公開市場操作較之前明顯縮量。這也間接表明半年末流動(dòng)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)已下降，當(dāng)前金融機(jī)構(gòu)對央行流動(dòng)性支持的依賴在減輕。”有市場交易人士向記者表示。

華創(chuàng)證券表示，央行維持流動(dòng)性緊平衡的方向并未改變。此前由于半年末時(shí)點(diǎn)較為敏感，市場對資金面的擔(dān)憂較大，6月以來央行公開市場操作投放力度有所加大。后期資金面度過季末敏感期，需要警惕央行逐步回收流動(dòng)性的情況發(fā)生。

進(jìn)入6月以來，央行已通過逆回購和MLF實(shí)施了較大規(guī)模的凈投放。截至6月21日，6月份央行通過公開逆回購操作累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放5000億元，通過MLF操作實(shí)現(xiàn)凈投放667億元。

需要指出的是，央行雖大額凈回籠，資金面仍顯寬松，不過，消息面平淡，債市延續(xù)走弱。國債期貨低開低走收跌，截至收盤，10年期國債期貨主力合約T1709收跌0.32%，5年期主力合約TF1709跌0.19%。現(xiàn)券繼續(xù)走弱。

對此，有分析人士認(rèn)為，雖然資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨過的可能性仍較大，但季末將至，央行卻減少流動(dòng)性供給，彰顯貨幣政策中性取向，打擊了市場對政策寬松的預(yù)期。隨著投資者對季末資金面謹(jǐn)慎情緒重新上升，債市交投熱情降溫，加之6月這一輪反彈中利率下行較快，獲利回吐壓力也在顯現(xiàn)，市場出現(xiàn)調(diào)整并不奇怪。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，市場對央行放松的預(yù)期過于樂觀，需要修正;對經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期也需要修正;同時(shí)，對監(jiān)管放松的預(yù)期過于樂觀，需要修正。前期利率明顯下行是基于上述預(yù)期而發(fā)生的變化，目前預(yù)期過于樂觀，后期面臨修正，目前利率處于階段性底部，不建議機(jī)構(gòu)繼續(xù)追漲。光大固收也表示，當(dāng)前的市場與3月下旬非常類似，以當(dāng)前的收益率水平來看，下一階段上行的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于下行的機(jī)會(huì)。