難道錢荒又要來了?

為什么這么說呢?因為余額寶本質是一只貨幣基金，它的收益率變化反映著資金市場價格的波動。此前在市場上有這么一句名言：“看市場資金緊張與否，高富帥選擇SHIBOR，屌絲看什么判斷市場利率高低?余額寶!真是一個方便免費的好指標!”

還記得2013年“錢荒“嗎?當時的余額寶7日年化收益率可是創出過6.19%的最高紀錄，這次余額寶收益率的再次上揚，是否意味著新一輪錢荒又要來了呢?對于多數普通的投資者來說，又該如何來應對呢?且聽涌金君一一道來。

余額寶收益連續上揚

提到余額寶，就不由得想起曾經風靡一時的互聯網“寶寶”類理財產品，而其中余額寶可以說是互聯網“寶寶”中的網紅。

據英國金融時報報道，一個由中國一家高科技公司設立、用來存放網絡購物剩余資金的貨幣市場基金，以1656億美元的托管資金規模，成為全球最大的貨幣市場基金。阿里巴巴設立四年的余額寶基金，已超過了規模1500億美元的摩根大通(JPMorgan)美國政府貨幣市場基金。

余額寶最新發布2017年一季報顯示，截至一季度末，余額寶托管資金規模高達1.14萬億元(合計1656億美元)。與規模不斷壯大相比，余額寶的收益率則畫出了一條曲線。從最高的6.19%開始，余額寶的7日年化收益率隨著資金面的寬松不斷下滑。2015年6月，余額寶的年化收益率首度跌破4%，當年10月又跌破了3%。2016年全年7日年化收益率圍繞在2.5%上下浮動。

不過進入2017年，余額寶開始再度發力，收益率是“芝麻開花節節高”，5月8日，余額寶的7日年化收益率更是達到3.994%，離4%的關口咫尺之遙。

余額寶的強勢表現，其實是貨幣基金整體走勢的代表。

截至5月8日，多只貨幣基金7日年化收益率超過4%，記者統計發現，有8只貨幣基金的收益率甚至超過了4.5%，超過了目前銀行理財產品的平均收益率水平。

對于大部分貨幣基金而言，今年一季度都算得上是一個“小陽春”。有統計數據顯示，截至3月末，全市場貨幣基金7日年化收益率平均為3.75%，比去年同期2.65%的水平大增41.51%，環比幅度也達到15.03%。遠高于0.31%的銀行活期存款利率，甚至高于1.9%的一年定存利率。一季度貨幣基金的整體表現可以說是“王者歸來”。

錢荒又要來了？

貨幣基金升勢“兇猛”的背后，市場給出了這樣的理由：資金面緊張。

數據顯示，2017年以來，上海同業拆借隔夜利率和3個月利率都呈現出震蕩上行的趨勢，特別是3個月利率由年初的3.3%最高升至4%以上，貨幣供求關系緊張顯而易見。從歷史經驗來看，資金面緊張時候，貨幣基金的收益都會水漲船高。這次也不例外。

不僅貨幣基金在大漲，就連國債收益率也在走高。10年期國債收益率一度漲至3.60%，自4月以來上行近25個基點，創2015年8月來最高。這不由讓人想起2013年6月錢荒時的情景，當時10年期國債收益率一度漲至3.7%。

不管是債券發行市場、銀行間市場還是基金市場，市場里的錢都在變貴。中國社科院教授劉煜輝在最近的一次演講中說，“我的直覺是，今年又回到了2013年”。

2013年發生了什么?錢荒。錢荒真的又要來臨了呢?

中金公司最新的研究報告指出，目前金融市場的波動和2013年有相似之處，但再次出現類似2013年那樣的“錢荒”情景概率不大。

目前金融去杠桿力度不斷加大，央行持續管控流動性供給，銀監會加強監管同業和委外業務，保監會連續對險資投資出臺監管措施，證監會對券商資管資金池業務加強監管，“一行三會”的監管風暴愈演愈烈，引發金融市場大幅波動，股債商“三殺”頻現。不過考慮到流動性預期拐點早已出現，市場對監管從嚴、貨幣趨緊已有心理準備，盡管后續市場可能依舊面臨沖擊，但反應最劇烈的時候可能已經過去。

現金為王還可行嗎？

在剛剛過去的4月份，在金融投資圈有兩位大咖為今年是否該秉持“現金為王”理念懟起來了。

支持該觀點的是海通證券首席經濟學家姜超。姜超表示，由于美國加息、國內金融去杠桿、央行政策收緊等因素，美林投資時鐘已經靜止不動。從今年4月份開始就變成純粹的現金為王——股市、債市、商品都在下跌，而現金一類資產收益率是最好的。姜超表示，短期在國內現金就是最好的投資標的。很多對“現金為王”的理解存在誤區，以為拿現金不賺錢，但其實“現金”指的是貨幣類資產。他還以余額寶為例解釋，余額寶的收益率目前已經到4%左右了，比去年的2.5%已經高很多。

反方大咖則是方正證券首席經濟學家任澤平。他表示，很奇怪為什么很多人講“現金為王”，因為研究宏觀的人要知道一個常識，“現金”只有在危機時期拿一拿，平時的大類資產配置中一定是不能拿現金的。邏輯很簡單，第一是貨幣超發。他還以房價舉例稱，“過去一兩年北京的房價翻了一倍，隨便一套房子漲五百萬一千萬，手里的鈔票就貶值了。什么叫現金為王?有多少人一輩子能夠掙一千萬呢?什么叫現金為王?我說，現金為王是個坑，這個坑而且很大。”

就連經濟學家都出現分歧了，那么對于大多數普通投資者而言，目前又該如何應對呢，涌金君將此問題拋給了資深的農行理財師任琛，他也建議大家不妨暫時投資余額寶。

“我們常說現金為王，拿著現金是犧牲了無風險收益的機會成本，但得到的是更好的投資機會，特別是在金融市場波動較大的時候，暫時將資金放在一些流動性較強的理財產品包括像余額寶這樣的“寶寶類”產品中，也不失為一種好的選擇。”他說，這樣既可以獲得一定的收益，又能避免市場波動的風險，又獲得隨時快速出手的選擇權。“一舉三得，何樂而不為呢?”