今年4月下旬以來，搭乘著“網紅”概念東風的御家匯(300740，SZ;昨日收盤價15.03元)股價接連攀升。然而御家匯業績卻不盡人意，已連續兩年陷入增收不增利的境地。

對于御家匯2019年的財報，深交所也下發問詢函，要求其說明增收不增利的原因、是否存在組織刷空單虛增水乳膏霜營業收入情況等。6月14日晚，御家匯回復稱，銷售費用增加導致公司2019年增收不增利。

值得一提的是，據御家匯2019年財報披露，在與李佳琦、薇婭存在合作以后，公司股價一路上漲。不過，頭部主播的合作費用也是御家匯銷售費用增加的重要原因。對此，《每日經濟新聞》記者致電御家匯董秘，試圖了解公司與頭部主播合作的推廣費用占比，不過，多次撥打無人接聽。

銷售費用增加

資料顯示，御家匯主要從事化妝品的研發、生產與銷售，旗下品牌主要包括“御泥坊”“小迷糊”“薇風”“御MEN”“花瑤花”“HPH”等，產品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護等。

公司2019年財報顯示，報告期內，御家匯實現營業收入24.12億元，同比增長7.43%;歸母凈利潤同比下降79.17%，扣非凈利潤同比下降94.14%。此外，御家匯2019年末存貨較年初增長30.36%。

對于深交所關于公司營業收入增長而凈利潤、扣除非經常性損益后凈利潤大幅下滑的問詢，御家匯稱，主要原因為銷售費用增幅大于營業收入的增幅，銷售費用增加主要系平臺推廣服務費、職工薪酬、報關費和線下推廣服務費增加所致。

記者注意到，2019年御家匯銷售費用(包括平臺推廣服務費、品牌宣傳費等)高達到10.41億元，同比增長22.82%。而在2014年，御家匯的銷售費用僅為1.5億元，短短五年時間銷售費用增長近7倍。

推廣服務費高

2019年，李佳琦、薇婭帶火了直播電商。因為蹭上了網紅概念，多只股票也被“帶火”。而網紅直播這波東風，御家匯也乘坐了一波。

4月21日晚，御家匯披露2019年財報稱，與李佳琦直播合作47次，總計觀看量超4000萬人次;與薇婭所在的杭州謙尋電子商務有限公司簽有框架合作協議，與薇婭直播合作超過30次;與陳潔Kiki、烈兒寶貝等超過1500位網紅主播合作，直播總場數累計超8000場。

而御家匯5月17日在回復問詢函時，否認了其為網紅經濟概念公司，稱公司注重品牌建設，通過多種手段加強品牌宣傳和推廣，網紅直播、短視頻業務只是公司品牌推廣的多種手段之一。2019年，公司通過該種推廣模式帶來的收入占公司全年營業收入的比重為10%左右，對公司經營業績影響較小。

雖然網紅直播的推廣模式帶來的收入占其營業收入比重較小，但是御家匯2019年平臺推廣服務費非常高：全年費用高達4.16億元，同比增長38.37%。對于平臺推廣服務費的增長，御家匯解釋稱系2019年公司與多家代理品牌新建合作關系，其主要業務集中在天貓淘寶平臺，隨著業務的增長，平臺推廣服務費也隨之增加。