光伏巨頭激進擴張 單晶老大隆基今年借款48億負債率攀升11個百分點

一手跑馬圈地大幅擴張產能，一手通過銀行、資本市場加快募資儲備彈藥，光伏巨頭們閑不下來。12月7日，隆基股份發布關于新增借款情況的公告顯示，今年以來新增借款 488045.61 萬元，累計新增借款金額占 2016 年末凈資產的 48.35%，負債率也在同時快速攀升。

具體看來，截至 2016 年末，隆基股份借款余額合計為 339804.79 萬元，凈資產為 1009360.97 萬元。而截至 2017 年 11 月 30 日，公司借款余額合計為 827850.40 萬元，較 2016 年末累計新增借款 488045.61 萬元，累計新增借款金額占 2016 年末凈資產的 48.35%。

其中，新增銀行貸款 190158.57 萬元，新增應付債券 214339.83 萬元(其中因公司 2017 年 11 月 發行可轉換公司債券新增應付債券 214200.69 萬元)，新增融資租賃借款 41047.20 萬元，新增其他長期借款 42500.00 萬元。

隆基股份位于西安，為世界最大的單晶硅企業。面對行業當前的持續高漲，隆基、中環等單晶硅巨頭和通威、協鑫等多晶硅巨頭一邊進行著產能競賽，一邊進行著持續融資。

以多晶硅路線的通威為例，從今年1月到11月，通威股份已宣布在四川、內蒙古投建多個光伏能源項目，累計投資額高達330億元，按照其預測，項目完全投產后將新增營業收入在415億元以上，相當于2016年營收209億元的兩倍。

僅以通威宣布的其中兩大多晶硅項目為例，兩大年產能5萬噸的多晶硅項目加上現有的2萬噸產能，上述項目完成后，通威多晶硅年產能將達到12萬噸，超過協鑫躍居世界第一。

通威的競爭對手協鑫也不甘落后：今年4月，協鑫集團旗下保利協鑫宣布在新疆生產規模達60000噸之多晶硅廠房項目，項目新增總投資預算為人民幣57億元。目前，全球多晶硅產能前三的排名為：保利協鑫，7萬噸;德國瓦克，6萬噸;韓國OCI，年產能為5萬噸。新疆6萬噸的規劃產能，相當于保利協鑫再造一個瓦克，當時被稱為全球最大多晶硅項目。

中等體量的玩家也不甘落后：12月5日晚，東方日升公告稱，公司與江蘇省常州市金壇區人民政府簽訂協議，擬投資80億建設 5GW 光伏電 池和 5GW 光伏組件的光伏產品制造基地。

隨著產能競賽走向高潮，行業巨頭的負債率也在快速上升。以隆基股份為例，截止最近三年末的合并口徑資產負債率分別為 49.41%， 44.62%、47.35%。截止今年三季度末，隆基股份負債率上升至 58.57%，比去年底大幅攀升了11個百分點。

隆基股份在今天的公告中表示， 上述新增借款均在公司年度融資預算以內，是為滿足公司經營發展需要產生 的，不會對公司償債能力產生重大不利影響。

激烈競爭中，光伏巨頭開始縱橫捭闔式抱團，多晶硅龍頭和單晶硅龍頭進行“錯位”聯盟，比較引人矚目的是協鑫聯盟中環、通威聯盟隆基，而聯盟的主要方式則是股權融合。

11月28日晚，中環股份公告稱，協鑫系旗下的中能硅業將其在新疆協鑫的20%的股權(出資3億元，占注冊資本20%)，依法轉讓給中環股份，中環股份同意接受中能硅業的股權。新疆協鑫即為協鑫集團在新疆多晶硅項目的建設單位。

而在更早之前通威公布的年產5萬噸高純多晶硅及配套新能源項目中，其合作方正是隆基。該項目總投資約80億元人民幣，通威和隆基約定共同成立合資公司作為項目投資主體，合資公司注冊資本為人民幣12億元，其中通威股份下屬的永祥股份持股85%，隆基股份持股15%。(記者 趙毅波)