黃金市場進入夏季低迷期 配置資本時機到來

今年FOMC加息后并未刺激黃金需求激增，這讓黃金白銀市場看起來有些疲軟。但在我看來，今年6月的疲弱實際上是季節性建倉的最佳時機。

據歷史數據顯示黃金通常在每年的這個時候遭遇季節性的低迷，我把今年的這個時候稱為夏季低迷期。特別是6月和7月，通常是貴金屬市場荒涼情緒盛行之時，完全沒有季節性需求的激增。

從2001年4月的257美元到2011年8月的1894美元。這一跨度涵蓋了黃金的最后一個長期牛市，在過去的10年里，黃金的漲幅達到了驚人的638.2%。

但盡管如此金價在2012年強勁的牛市之中也出現了大幅回調。黃金價格從2011年的高點下跌了18.8%。但2013年初，美聯儲第三次量化寬松政策導致在13年的第二季度黃金價格暴跌22.8%，這是令人震驚的93年以來最糟糕的季度。直到美聯儲在2015年開始加息之前，熊市未曾被中斷。

有趣的是在2015年12月中第一次加息后的第二天，黃金價格暴跌至6年以來的低點。隨后，它開始在加息情緒中大幅反彈。去年12月，在美國大選后金價在最糟糕的情況下，僅調整了17.3%。因此，黃金市場的牛市行情從2016年至2017年重新開始。因此，這一年最重要的是理解黃金的典型夏季低迷表現，這對于管理你自己的資產是很有必要的。

2017年6月初，金價飆升至1293美元，主要受助于幾個關鍵事件。在6月的第一個周五，美國非農數據低于預期，因此刺激黃金期貨價格上漲了0.9%，黃金期貨投機者希望如此疲軟的數據會抑制美聯儲的加息熱情。就在幾天之后，在卡塔爾和阿拉伯鄰國之間的嚴重地緣政治分歧中黃金價格又上漲了1.0%。在近十年的牛市中，早期夏季的強勢實際上是不常見的。

但截至上周二，金價在短短幾周內又下跌了3.9%，這令市場投資這感到沮喪，并助長了悲觀情緒。不過，盡管出現了這種波動，但黃金在過去的牛市行情中并未出現實質性的偏離。只要金價仍保持在通常的5%的夏季波動區間內，我認為這一切很符合歷史軌跡。

從對于交易者來說，理解黃金的典型行為是非常重要的。結果不僅僅取決于市場情緒，還取決于結果和期望之間的相互作用。如果金價上漲5%，但你預計會上漲10%，那么你將會失望和悲觀。但如果金價上漲5%，而你預計不會上漲，那么你將會感到興奮和樂觀。預期是關鍵。

歷史已經證明，在萎靡的夏季期間，尤其是6月和7月，不要對黃金抱有過高期望是明智的。黃金的夏季低迷期標志著一年中最好的時機來配置資本，但很少有人愿意在這個時候買進。從8月開始，一直持續到下一年5月，黃金投資者將享受到強勁的季節性反彈。這些都是由來自世界各地的一系列主要收入周期和文化因素所驅動的巨大投資需求推動的。我認為夏季應該是投資者最樂觀的時候，而不是看空。

交易策略

Figure 1：黃金技術分析

從短線交易來看，黃金價格從阻力區域反轉(1260以下)，如果此時是空頭頭寸，這絕對是一個平倉信號。現在我們開始關注下一個新的交易機會，可以看出目前的價格逼近上升趨勢線，如果價格向下突破這一趨勢線，這將向交易者傳達出賣出信號。同時我們也以1200為目標做空黃金。如果價格在上升趨勢線處出現反彈，并且RSI確認價格反轉，此時我們將考慮做多，在1260出買入，出場目標設置為1300。另外對于短線做多的交易者，如果價格跌破趨勢線到1200，此時買入，待價格漲到1260時出場。(侯文斌)